📌 종목 개요 + 주말 이슈 요약
교보증권(주)(030610)은 1949년 설립된 중형 종합증권사로, 리테일 위탁매매·IB·자산관리·리서치 등 전 부문에 걸쳐 사업을 영위합니다. 본사는 서울 영등포구 교보증권빌딩에 위치하며, 박봉권·이석기 각자대표 체제로 운영 중입니다. 2025년 매출 4.51조원, 영업이익 1,904억원으로 전년 대비 각각 +42%, +67% 성장하며 견조한 실적을 기록했습니다.
이번 주말 최대 이슈는 코스피200·KRX300 정기변경에서 교보증권 동시 편출 확정입니다. 한국거래소는 2026년 5월 22~23일 발표를 통해 교보증권이 코스피200과 KRX300 양 지수에서 모두 제외된다고 공표했습니다. 지수 편출은 패시브 펀드(ETF·인덱스 펀드)의 강제 매도를 유발하는 단기 악재로, 편출 효력 발생 시점 전후 매도 물량 소화가 주가의 향방을 가를 핵심 변수입니다.
한편 DART를 통해 2026년 5월 21~22일 집중적으로 제출된 공시를 보면, 교보증권이 ELS(주가연계파생결합사채) 상품 발행을 지속적으로 진행하고 있음을 확인할 수 있습니다. 이는 IB·구조화상품 부문에서의 정상적인 영업 활동을 방증하며, 영업 기반이 훼손되지 않았음을 나타냅니다.
📰 공시/뉴스 상세 분석
▶ 핵심 공시: ELS 상품 연속 발행
2026년 5월 21~22일 DART에 제출된 공시를 살펴보면, 교보증권은 단 이틀 사이에 ELS(주가연계파생결합사채) 관련 공시를 10건 이상 제출했습니다. 주요 공시 내역은 다음과 같습니다.
- 증권발행실적보고서 (2026-05-22) — ELS 신규 발행 완료 실적 보고
- 투자설명서(일괄신고) (2026-05-22) — ELS 상품 일괄 투자설명서 제출
- 일괄신고추가서류(파생결합사채-주가연계파생결합사채) (2026-05-22) — 주가연계파생결합사채 세부 조건 추가 공시
- 투자설명서(일괄신고) (2026-05-21)
- 일괄신고추가서류(파생결합사채-주가연계파생결합사채) (2026-05-21)
ELS 발행은 증권사의 핵심 수익원 중 하나로, 지속적인 신규 발행은 구조화상품 부문 영업이 정상적으로 가동되고 있음을 의미합니다. 지수 편출이라는 외부 악재에도 불구하고, 내부 영업 기반은 견고하게 유지되고 있는 셈입니다.
▶ 코스피200·KRX300 동시 편출 — 가장 큰 수급 리스크
2026년 5월 22~23일 보도된 뉴스에 따르면, 한국거래소 정기 지수 변경에서 교보증권은 코스피200과 KRX300 양 지수에서 동시 편출됩니다.
- 거래소, 코스피 200·코스닥 150 등 구성종목 정기변경 (메트로서울, 5/23) — 교보증권, 동서, 오뚜기 등 편출 확정
- 거래소 '대표지수' 물갈이…어떤 기업이 포함되고 빠졌나 (뉴시스, 5/23)
- 달바글로벌·DB하이텍 코스피200 신규 편입…GS건설 빠졌다 (이코노빌, 5/22)
코스피200 편출 시 해당 종목을 보유한 패시브 ETF·인덱스 펀드는 의무적으로 교보증권 주식을 매도해야 합니다. 현재 교보증권을 편입한 관련 ETF로는 RISE 코리아금융고배당(편입 비중 9.49%), KIWOOM 코리아고배당(5.63%) 등이 있으며, 일부 ETF는 코스피200 기반이 아닌 별도 운용 방식을 채택하고 있어 영향이 제한될 수 있습니다.
▶ IB 영업 정상 수행: 하나금융 신종자본증권 공동 인수
하나금융, 신종자본증권 금리 4.80% 확정…발행액 3500억으로 증액 (5/22) — 교보증권이 NH투자증권, 한양증권, 하나증권과 함께 공동 인수단으로 참여했습니다. 3,500억원 규모의 대형 딜에 참여함으로써 IB 역량이 정상적으로 가동되고 있음을 확인할 수 있습니다.
▶ 리서치 부문 활발한 보고서 발간
교보증권 리서치센터는 이번 주 드림텍, 덕산네오룩스, 솔브레인, 한올바이오파마, LG마그나(LG전자 VS 사업본부) 등 다수 종목에 대한 분석 보고서를 잇따라 발간했습니다. 이는 증권사 핵심 경쟁력인 리서치 역량이 건재함을 나타냅니다.
📈 금요일 종가 기준 주가 현황
| 항목 | 수치 |
| 종가 (2026-05-22 기준) | 12,800원 |
| 전일 대비 | +250원 (+1.99%) |
| 거래량 | 75,457주 |
| 52주 최고 | 18,220원 |
| 52주 최저 | 7,210원 |
| MA5 | 12,416원 |
| MA20 | 13,801원 |
| MA60 | 13,141원 |
(기준: 2026-05-22 16:00, 장 마감 기준 / 수집시각: 2026-05-24 01:02)
5월 6일 고점 15,810원 이후 불과 12거래일 만에 12,800원으로 약 19% 하락했습니다. 금요일(5/22)에는 전일 대비 +1.99% 반등하며 낙폭을 일부 회복했으나, 지수 편출 악재가 시장에 본격 반영되기 시작한 만큼 주가 반등의 지속성은 불투명합니다.
🔧 기술적 분석 (금요일 종가 기준)
이동평균선 배열을 보면 MA20(13,801) > MA60(13,141) > 현재가(12,800) > MA5(12,416)의 전형적인 역배열 구조가 형성되어 있습니다. 단기 MA5가 중기·장기 이동평균선 아래에 위치하며 하락 추세를 강화하고 있습니다.
- RSI 44.52: 중립 영역. 아직 과매도(30 이하) 구간에 진입하지 않아 기술적 반등의 근거가 약합니다.
- MACD -214.22 / 시그널 55.22 / 히스토그램 -269.44: MACD가 시그널 아래에 위치하며 히스토그램이 -269로 하락 모멘텀이 강하게 유지되고 있습니다.
- 지지선 11,800원 / 저항선 13,800원: 11,800원은 5월 20일 장중 저점 11,530원과 인접한 단기 지지 구간입니다.
기술적으로는 하락 추세가 지속 중입니다. 금요일 소폭 반등(+1.99%)은 추세 반전 신호로 보기 어렵습니다.
💰 펀더멘털 분석
| 항목 | 2024년 | 2025년 | 전년비 |
| 매출액 | 3.17조원 | 4.51조원 | +42.3% |
| 영업이익 | 1,139억원 | 1,904억원 | +67.2% |
| 당기순이익 | 1,177억원 | 1,429억원 | +21.4% |
| 자본총계 | 1.99조원 | 2.12조원 | +6.7% |
| 자산총계 | 15.9조원 | 19.3조원 | +21.2% |
2025년 실적은 매출·영업이익 모두 사상 최대 수준에 근접하는 성장을 기록했습니다. 영업이익률은 4.2%로 증권업 특성상 박한 수준이나, 전년 대비 67% 성장은 업황 개선의 수혜를 크게 입었음을 방증합니다.
밸류에이션: 현재 시총 약 1.46조원(발행주식 1억 1,393만주 × 12,800원 추정) 대비 자본총계 2.12조원으로 PBR 약 0.69배입니다. 순자산 대비 31% 할인된 저평가 구간에 위치합니다. 다만 지수 편출로 인한 수급 악화가 저평가 매력을 단기적으로 압도할 수 있습니다.
부채비율은 약 810%(부채 17.15조 / 자본 2.12조)로 높으나, 증권사의 특성상 고객 예탁금·차입 부채를 포함하는 레버리지 구조이므로 업종 내 일반적 수준입니다.
🔮 다음 주 월요일(5/25) 전망
가장 중요한 관전 포인트는 코스피200·KRX300 편출 효력 발생 시점과 패시브 매도 규모입니다. 통상 한국거래소 정기 지수 변경의 효력 발생은 발표 후 약 2주 뒤 선물·현물 동시만기일 부근에 집중됩니다. 다음 주 월요일(5/25)은 편출 발표 직후 첫 거래일로, 선반영된 하락분 외에 추가적인 기관 매도 압력이 이어질 가능성이 있습니다.
| 시나리오 | 가능성 | 조건 |
| 갭다운 출발 | 높음 | 지수 편출 악재가 아직 주가에 충분히 반영되지 않은 경우 |
| 보합~소폭 반등 | 보통 | 금요일 반등이 악재 선반영이었을 경우, 저평가 매수 세력 유입 |
| 추가 하락 지속 | 보통 | 기관 패시브 매도 물량이 예상보다 크고 코스피 전반이 약세일 경우 |
핵심 모니터링 지표: ① 월요일 기관 순매도 규모 ② 코스피200 ETF(KODEX 200 등)의 교보증권 편출 반영 여부 ③ 11,800원 지지선 유지 여부. 11,800원 이탈 시 다음 지지 구간은 52주 저가인 7,210원까지 뚜렷한 지지선이 없어 추가 하락 리스크에 주의가 필요합니다.
⚖️ 긍정 vs 부정 요인
| 긍정 요인 | 부정 요인 |
| 2025년 영업이익 +67% 성장, 실적 호조 | 코스피200·KRX300 동시 편출 → 패시브 강제 매도 압력 |
| PBR 0.69배, 순자산 대비 31% 할인된 저평가 | 5월 고점 대비 -19% 하락, MACD·이동평균 역배열 |
| ELS 상품 발행 지속, IB 딜 참여 등 영업 기반 건재 | RSI 44로 과매도 구간 미진입, 기술적 반등 근거 부족 |
| 다수 리서치 보고서 발간, 리서치 역량 유지 | 지수 편출로 기관 수급 악화 및 투자자 심리 위축 |
| 하나금융 신종자본증권 공동 인수 등 대형 딜 참여 | 단기 추세 반전 신호 부재 |
📊 관련 ETF TOP 10
| 순위 | ETF명 | 티커 | 편입 비중(%) |
| 1 | RISE 코리아금융고배당 | 498860 | 9.49% |
| 2 | KIWOOM 코리아고배당 | 104530 | 5.63% |
| 3 | TIGER 코스피고배당 | 210780 | 2.82% |
| 4 | PLUS 고배당저변동50 | 251590 | 2.16% |
| 5 | TIGER 로우볼 | 174350 | 2.05% |
| 6 | KODEX 증권 | 102970 | 0.48% |
| 7 | TIGER 코스피중형주 | 277650 | 0.34% |
| 8 | PLUS ESG가치주액티브 | 395750 | 0.09% |
| 9 | RISE 중소형고배당 | 281990 | 0.04% |
| 10 | FOCUS ESG리더스 | 285690 | 0.04% |
RISE 코리아금융고배당(9.49%), KIWOOM 코리아고배당(5.63%) 등 고배당 테마 ETF에서 교보증권 편입 비중이 높습니다. 코스피200 기반 ETF가 아닌 별도 테마형 ETF는 지수 편출 영향을 직접적으로 받지 않으나, 투자자 심리 악화로 인한 간접적 영향은 고려해야 합니다.
🎯 투자 의견
투자의견: 중립 / 목표가 14,000원 / 손절선 11,500원
교보증권은 펀더멘털 대비 저평가(PBR 0.69배)와 실적 성장(영업이익 +67%)이라는 매력적인 요소를 보유하고 있습니다. 그러나 코스피200·KRX300 동시 편출에 따른 패시브 자금 이탈이라는 수급 악재가 단기적으로 주가를 짓누를 것으로 예상됩니다.
- 단기(1~2주): 편출 효력 발생 전후 기관 매도 압력 지속 예상. 신규 매수 자제.
- 중기(1~3개월): 패시브 매도 물량 소화 후 저평가 매력을 인식한 가치투자자 유입 가능. 11,800원 지지 유지 시 반등 기대.
- 핵심 관건: ① 코스피200 편출 관련 패시브 매도 완료 시점 ② 11,800원 지지선 유지 여부 ③ 코스피 전반적 시장 방향
추세 반전 신호(MACD 골든크로스, 이동평균 정배열 전환) 확인 전까지는 관망 유지를 권고합니다. 목표가 14,000원(MA60 수준), 손절선 11,500원으로 설정합니다.
⚠️ 투자 유의사항
본 글은 투자 참고용이며 투자 권유가 아닙니다. 투자의 최종 결정과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
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